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军工行业:资产证券化仍是贯串军工投资的重要

2019-07-02 14:01 - 查看:
来源:西南证券 作者:陈鼎如 刘中玉 1、国企变革与军民交融背景下,军工资产证券化无望减速。变革配套政策密集出台,国企混改软环境逐渐完善,国防军工行业是本轮国企变革 来源:西南证券 作者:陈鼎如 刘中玉

  1、国企变革与军民交融背景下,军工资产证券化无望减速。变革配套政策密集出台,国企混改软环境逐渐完善,国防军工行业是本轮国企变革的重点范畴,各项变革试点方案密集推进。资产证券化作为一种创新型金融工具,是企业完成低本钱融资的无效方式,目前国际军工行业资产证券化率低缺乏30%,少量优质中心资产没有进入市场,相比国外70%-80%的资产证券化程度,国际军工资产证券化仍有较大开展空间。

  2、军工集团资产证券化目的明白,中心资产注入将带来绝对收益。国防军工行业也是央企上市公司中数量最多、面积最广的板块,十一大军工集团共有84家上司公司在A股上市,受资产属性、管理制度等要素制约,科研院所、防务业务等少量中心军工资产

临时处于上市公司体外,超越4万亿总资产的大局部仍在上市公司体外,其中最优质的科研院所资产大局部未能上市,出现出分明的“小资产大集团”的特点。中心军工资产证券化提升空间宏大,其中航天、电科系的弹性最大;另外,中心军工资产具有较强的稀缺性,注入上市公司通常将带来较高的绝对收益。

  3、从质量、弹性两方面权衡上市平台的投资价值。军工资产证券化投资的次要逻辑有两点:

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