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招商证券:减税效应减速释放 利润率分明改善

2019-06-30 11:53 - 查看:
事情: 6月27日国度统计局发布,1-5月全国规模以上工业企业利润总额同比增速为-2.3,前值-3.4%;5月当月同比增长+1.1%,前值-3.7%。 点评: 虽然5月PPI增速下行,但工业企

  事情:

  6月27日国度统计局发布,1-5月全国规模以上工业企业利润总额同比增速为-2.3,前值-3.4%;5月当月同比增长+1.1%,前值-3.7%。

  点评:

  虽然5月PPI增速下行,但工业企业利润当月同比增速由负转正,累计同比增速有希望于下个月转正。次要缘由是减税效果在5月开端减速释放。

  依据“利润=支出-本钱-税费”分解,1-5月工业企业营收累计同比增速企稳于5.1%;1-5月累计本钱率为84.36%,前值84.38%,变化不分明;但利润率升至5.72%,分明高于上月的5.52%;印证税费率下降有助于抬升利润率。

  分行业来看,采矿业由负转正,制造业收窄降幅。在利润规模排名前列的行业之中,汽车制造利润降幅仍在扩展,而化工、电子信息设备制造降幅有所收窄。

  分一

切制类型来看,1-5月私营企业利润增长6.6%,前值4.1%,增幅扩展,是带动规模以上工业企业利润增速收窄降幅的次要力气,而国有、外资等企业利润增速仍为负值。而财政部数据显示5月国企利润增速环比回落。

  从资产负债率来看,国有及国有控股企业持续降杠杆,5月到达58.3%,持续发明新低。私营企业资产负债率自接近国有

部门之后,延续2个月迟缓回落。

  1-5月工业产成品库存累计同比增长4.1%,前值4.9%,结合PPI增速来看,去库存态势已于2018Q4构成。

  以下为注释内容:

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